
欧元/美元欧元昨日震荡下行,日线小幅收跌,现汇价交投于1.1060附近。除获利回吐和1.1100关口所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外,美元指数在英镑暴跌及强劲经济数据的联合支撑下大幅反弹是施压欧元回落的主要原因。不过,时段内欧元区整体表现良好的经济数据限制了汇价的下跌空间。今日关注1.1150附近的压力情况,下方支撑在1.0950附近。
而对于自己的一个决策——格力手机,董明珠说:“我们做得很开心啊,很好啊,因为我们自己生产,规模不大,小规模企业自己生产之后能销出去就行了,它(格力手机)把自己养活就可以了。”回到格力的核心领域。在空调领域,董明珠直言,与国外相比,至少格力已经完全不逊色了,而且可以说不是不逊色,是领先。
图2:强劲的中国经济增长利好巴西雷亚尔和豆油,但利空豆粕为什么呢?为何大豆油价格或能乘中国经济增长的东风扶摇而上,同样的条件下豆粕却像个扶不起的阿斗?答案在于这两种商品的相对价格,及其不同的最终用途。首先,由于大豆油的成交价格通常超过豆粕2倍,故而大豆的大部分价值体现在油籽方面,而非蛋白质的来源方面。当中国的经济增长更快时,她往往会推高能源和工业经书的价格,也时常会给向中国出口原材料的新兴市场带来繁荣。人们收入提高后首先会做的事情之一,就是多吃植物油。此外,原油价格的飙升同时也倾向于带动生物柴油、乙醇和植物油价格的上升。事实上,这些市场通常在预测原油市场的未来回报方面表现良好,相关内容我们之前有做过广泛讨论。
图1:大豆油每磅价格平均高于豆粕2.3倍。不仅豆油和豆粕的用途及价格迥异,其中一者会受到中国和巴西等国家经济发展的强烈影响,而另一者则不会受影响。中国的经济增长似乎强烈影响到了豆油的价格,但对豆粕的价格影响却弱到甚至有悖常理。请注意,豆油价格与克强指数关系最为紧密,该指数为衡量中国经济增长的狭义指标,主要关注电力消费、铁路货运量和银行贷款数量。相较之下,豆粕的价格同中国经济增长的克强指数呈负相关性(图2)。换言之,中国的强劲经济增长会在未来12个月里推高豆油的价格,但可能会拉低豆粕的价格。
我们现在看一下过去这二三十年的技术创新都是怎么来的?都是开放来的,高铁是最好的例子。我们一开始想搞磁悬浮,后来觉得磁悬浮太昂贵了,不搞了,搞洞彻。动车是我们自己的技术,本来要沿着这条路一直走,因为动车速度最高也能达到200公里,可是到2006年当时铁道部领导人说,我们放弃动车这条路,我们要搞高铁。高铁我们根本就没有任何基础,怎么去搞?我们购买四个国家的技术,日本的、加拿大的、法国的、德国的,然后我们来集成。集成大家会想,你永远购买别人国家的,我们不成了别人国家的技术的奴隶了吗?不,我们搞本土化。你看这个也就是短短的十几年间,我们现在的高铁基本上全部实现国产化,这是一个非常成功的案例。但是没有起先的开放,购买别人的技术,关起门来能做到吗?再干20年恐怕也干不出来。
若中国的经济增速放缓,整个情况就颠倒过来了。中国经济增长放缓通常意味着对工业金属和能源的需求增长欠缺,进而意味着新兴市场的增长变慢,植物油和生物柴油需求的增长变慢。这就趋于压低大豆的价格,并可能给种植决策带来负面影响,进而抑制豆油和豆粕的供应,并可能出现对后者的收购,因为豆粕作为食物及动物饲料的需求增长往往与全球的经济增长联系较低。